Коэффициент конверсии и оборотное предложение
4.24 Коэффициент конверсии bINT → INT
bINT рассчитывается в INT по фиксированному коэффициенту 1:1. Каждая единица вклада несёт одно и то же конверсионное значение на всём эмиссионном горизонте, независимо от того, когда она была заработана.
Плоский коэффициент сохраняет конверсионное значение предсказуемым и устраняет любое временное преимущество между более ранним и более поздним вкладом. Поскольку каждый bINT притягивает ровно один INT, рельс User Rewards (64,35 млрд INT, 4.17) поглощает больше вклада до достижения потолка, чем при более высоком раннем коэффициенте.
Расчёт происходит вне блокчейна (4.4): движок конвертирует пригодный bINT каждую эпоху, и пользователь забирает полученный INT из аудированного дистрибьютора. Когда суммарное пригодное вознаграждение эпохи превышает глобальный потолок эмиссии, каждый участник пропорционально снижается на один и тот же коэффициент, так что ставка вознаграждения смягчается равномерно для всех, а не отсекает последних контрибьюторов. Как значение потолка, так и расчёт масштабирования калибруются на операционном уровне и не публикуются.
4.25 Ограничения расчёта
bINT, заработанный до закрытия окна эпохи, рассчитывается в этой эпохе; пригодность следует границе эпохи, а не отдельному периоду удержания. Уровень доверия (03) действует до начисления — оценка качества и обнаружение дубликатов выполняются при обработке каждого чека, поэтому аномальный вклад обрабатывается до того, как он попадает в реестр.
Кумулятивный потолок ограничивает суммарный объём INT, который слой вклада может когда-либо распределить (рельс User Rewards, 4.17); независимый верификатор (4.17) обеспечивает соблюдение этого инварианта каждую эпоху. Эти параметры управляются на операционном уровне и калибруются для баланса между пользовательским опытом и безопасностью протокола.
4.26 Модель оборотного предложения
Оборотное предложение INT растёт за счёт трёх основных притоков: расчёт User Rewards, разблокировки Liquidity и периодические распределения Airdrop (4.18). Оно сокращается через выкуп-и-сжигание (4.9) и сжигания за корпоративный доступ к данным.
Таблица ниже проецирует оборотное предложение при трёх сценариях роста MAU. Это модельные проекции, а не обязательства.
| Год | Сценарий низкого MAU | Базовый сценарий MAU | Сценарий высокого MAU |
|---|---|---|---|
| Запуск пары | 1 000 000 000 | 1 000 000 000 | 1 000 000 000 |
| 1 | 3 500 000 000 | 5 200 000 000 | 7 400 000 000 |
| 2 | 5 100 000 000 | 8 800 000 000 | 14 000 000 000 |
| 3 | 7 000 000 000 | 13 200 000 000 | 21 500 000 000 |
| 5 | 11 500 000 000 | 22 500 000 000 | 36 000 000 000 |
| 10 | 24 000 000 000 | 42 000 000 000 | 58 000 000 000 |
| 15 | 38 000 000 000 | 60 000 000 000 | 72 000 000 000 |
Допущения
- Начальный флоат — это начальная ликвидность (1 000 000 000), соответствующая оценке в 4.21. Распределения Airdrop входят в обращение позже в качестве периодических событий на основе участия (4.18), а не вместе с начальной ликвидностью.
- Низкий MAU: MAU остаётся в диапазоне 0–10K первые два года, достигая 100K к году 5.
- Базовый MAU: MAU достигает 100K в год 1, 1M к году 3, 5M к году 5.
- Высокий MAU: MAU достигает 1M в год 1 и удерживает 5M+ с года 3.
- Все сценарии предполагают, что механизм выкупа-и-сжигания активен с года 2, удаляя процент оборотного предложения ежегодно. Коэффициент сжигания является функцией дохода от продукта данных и казначейской политики.
- Стейкинг не активен на запуске (4.6); модель не учитывает блокировки стейкинга как сток обращения в период v1.
Эти проекции иллюстрируют взаимосвязь между скоростью привлечения и расширением предложения. Фактическое оборотное предложение зависит от поведения при расчёте, исполнения сжигания и динамики роста пользователей, которые невозможно предсказать с достоверностью.